01、“治沙大王”濒临退市
随着监管力度日益加强，昔日横行A股市场的“魑魅魍魉”们，如今纷纷现出原形。
6月12日，以“光伏治沙”闻名的ST亿利公告称，公司股票当日收盘价为 0.53 元/股，已连续 13 个交易日低于1元/股，即使后续 7个交易日连续涨停，也不能回归1元/股以上。按相关规定，公司股票已锁定交易类强制退市。到6月18日，ST亿利的股价已降至0.44元。
这家由前内蒙古首富王文彪实控的清洁能源公司，从初上市的光环无数、到股价低迷的黯淡退场，也不过24载。“ST亿利早年以治沙起家，后来转做煤化工、光伏新能源、光氢一体化，这些都是国家重点发展的方向，我也是看中这点才买的。”投资人姜凯（化名）告诉「市界」。
除了被业务前景所吸引，姜凯在2022年买入时还发现，ST亿利多年来都是盈利状态。“另外，国企三峡（安徽）能源也有入股，是第二大股东。”所以姜凯没怎么犹豫，就以7块多的价格建仓了。
“可谁知，今年4月突然就‘更正亏损’了，然后股价一路狂跌到被ST。”姜凯无奈道。
他口中的“更正亏损”，是指ST亿利此前发出的2则业绩预告。
今年1月底，当时还没“戴帽子”的亿利洁能发布《2023年年度业绩预减公告》：受化工产品销售价格同比下降、子公司发生安全事故停产等因素影响，预计归母净利润为3645万～5286万元，同比下降95.01%～92.77%；扣非净利润亏损9601万～1.12亿元，同比下降114.76%～112.60%。
虽说利润下滑较多，但股民在此时还是表示理解：“出了安全事故停产，再加上经济环境周期性下行，能有利润已经不错了，利空出尽是利好。”在投资人张迪（化名）看来，ST亿利是值得长期持有的股票。
可谁知在4月23日，亿利洁能突然“翻脸”，发布了一则“更正公告”：经财务部门再次测算，预计信用减值损失和资产减值损失超过原预估金额，合计补充计提4.47亿元；另外联营企业净利润也有所减少，影响净利润约 8200 万元。
所以算上这3项后，亿利洁能在2023 年归母净利润将亏损4.87亿元～5.96亿元，同比大降166.69%～ 181.51%；扣非净利润将亏损6.2亿元～7.28亿元，同比减少 181.40%～195.62%。
这份“变脸”的预告直接拖累股价在次日大跌9.52%，并先后招致上交所2次问询。屋漏偏逢连夜雨，审计机构也对其2023年度内部控制出具了否定意见，这又导致该公司股票自5月6日起被实施风险警示，由"亿利洁能"变更为"ST亿利"。
▲（年初至今ST亿利股价走势。图源/Wind）
此后更是接连爆出，有39亿巨额资金无法收回、因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案、管理层被通报批评并计入诚信档案等一系列负面事件。
种种突如其来的冲击打的投资人措手不及，截至2024年3月31日，ST亿利的股东户数有11万多，他们中的很多人都不明白，是什么原因导致亿利洁能这只绩优股，在不到2个月的时间里就濒临退市了。
不明白的投资人又何止ST亿利一家，包括爱康科技、保力新、左江科技在内，都曾是市值百亿、千亿的“明星股”，而随着千亿市值灰飞烟灭，和这些股票一同陷入泥潭的，是100多万股民。
02、历史总是惊人的相似
其实，让这些个股跌入深渊的原因很简单，可以概括为触及监管红线——包括财务问题、重大违法行为、交易异常等。
比如前面提到的ST亿利，他那无法收回的39亿巨款，不是借给了别人，而是经由关联公司，借给了自己的控股股东——亿利集团，且并未及时向外界披露。
ST亿利在近日公告中多次提到，公司存放在“亿利财务”的39.06亿元存款存在重大回收风险，原因是这笔资金的主要用途是向控股股东“亿利集团”及其关联方发放贷款，而相关贷款已被划分为次级贷款，即不良贷款的一种。
这里需要补充下三者之间的关系。2023年还以100亿元人民币的身家，进入胡润全球富豪榜单的王文彪，他名下有主做能源化工和沙漠生态的亿利集团，此外还有上市公司ST亿利。而“亿利财务”的实际控制人则是王文治，公开资料显示，王文治是王文彪的亲弟弟。
这种巨额资金不存银行，而是选择关联公司的行为，很难不让投资人联想到“左手倒右手”的资本游戏。这也引发了上交所在问询函中质疑：ST亿利存放在亿利财务的大额存款，是否存在向大股东输送利益、是否构成非经营性资金占用？
「市界」注意到，截至2023年期末，ST亿利的这笔存款 ，约占其货币资金的 99.92%。更重要的是，最早在2022年8月，亿利财务就已出现信用风险，并因有履行能力而拒不履行，被列为失信被执行人。
也就是说，亿利财务的偿债能力早就存疑。但从财报来看，ST亿利在2022年度报告中并未计提减值。所以，多位投资人对「市界」表示：“此前的会计处理很可能也并不合规。”
最终，ST亿利也因涉嫌信息披露违法违规，而被证监会立案调查。
另一家公司，从事信息安全领域相关的软硬件设计、生产的*ST左江，则是因为涉嫌重大财务造假而“自食恶果”。
因主营业务涉及DPU芯片，*ST左江在2023年前后曾风头无两，受到资金的热烈追捧。2023年4月底，当时还没“戴帽”的左江科技披露2022年报，这份业绩显示其2022年度净利润为负值且营业收入低于1亿元，所以自2023年5月4日起该公司被实施“退市风险警示”，股票简称变更为“*ST左江”。
这一天，他的收盘价还高达207元/股，也因此得名“史上最贵ST股”。
不过，一顶*ST“帽子”并没影响他股价继续飙升。至当年7月14日，*ST左江的股价又爬到历史最高点299.8元/股，市值超200亿。
市场之所以无视风险提示，是当时有一种观点：*ST左江自研的DPU芯片，即数据处理单元，是能“对标英伟达”的存在。在芯片业内，DPU被认为是继CPU中央处理单元、GPU图形处理单元之后的“第三颗主力芯片”。当前DPU主力厂商，是以英伟达为代表的国际巨头，而*ST左江这种有意无意地对标英伟达，无疑是切中了国内芯片业普遍存在的焦虑心理。
所以在2022年4月到2023年7月这短短一年多的时间，*ST左江的股价能累计涨超830%。
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